Министерство финансов провело 17 июня размещение облигаций федерального займа и привлекло около 97,8 млрд рублей. Аукцион прошёл успешно: спрос инвесторов заметно превысил итоговый объём размещения, что говорит о сохраняющемся интересе к государственному долгу.

На аукционе размещался выпуск ОФЗ серии 26252. Доходность по цене отсечения составила 14,86% годовых, средневзвешенная доходность — 14,85% годовых. Эти уровни отражают текущую стоимость заимствований для государства и в целом соответствуют ситуации на долговом рынке накануне заседания Банка России по ключевой ставке.

Июньские аукционы складываются для Минфина по-разному. Так, 3 июня ведомство размещало более короткий выпуск серии 26237 с погашением в марте 2029 года, и доходность по цене отсечения тогда была ниже — около 13,53% годовых. На более ранних аукционах в конце мая по выпуску 26230 доходность по цене отсечения достигала 14,8% годовых. Разброс уровней объясняется прежде всего разной срочностью выпусков: по более длинным бумагам инвесторы традиционно требуют более высокую доходность.

Высокий спрос на ОФЗ объясняется несколькими причинами. Во-первых, государственные облигации остаются одним из наиболее надёжных рублёвых инструментов. Во-вторых, текущие доходности около 14–15% годовых выглядят привлекательно на фоне ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики: если Банк России продолжит снижать ключевую ставку, доходности новых выпусков со временем могут опускаться, а уже купленные бумаги с фиксированным купоном — расти в цене. Именно поэтому часть инвесторов стремится зафиксировать высокую доходность сейчас.

Для розничных инвесторов аукционы Минфина — это в первую очередь ориентир. Уровни доходности первичных размещений показывают, под какие ставки государство занимает на рынке, и помогают оценивать справедливость доходностей по другим рублёвым облигациям, включая корпоративные выпуски. Динамика спроса на аукционах также служит индикатором настроений крупных институциональных участников.

Ближайшее заседание Банка России по ключевой ставке пройдёт 19 июня, и его итоги способны заметно повлиять на дальнейшую динамику долгового рынка. До этого момента участники, как правило, действуют осторожно, ориентируясь на ожидания по ставке и на общий макроэкономический фон.

Текст носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.