После того как 19 июня Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых, внимание участников рынка сместилось к свежей статистике по инфляции, от которой во многом зависят дальнейшие шаги регулятора. Поступающие данные пока рисуют неоднозначную картину.

Годовая инфляция замедляется

Годовая инфляция в России в мае снизилась до 5,3% — это второй месяц замедления подряд (после 5,6% в апреле) и один из самых низких уровней за длительное время. Основной вклад в замедление внесло снижение цен на продовольствие, прежде всего на плодоовощную продукцию. Тем не менее показатель по-прежнему заметно выше цели Банка России в 4% годовых, что не позволяет регулятору смягчать политику быстрыми темпами.

Недельные данные напоминают о рисках

Одновременно недельная статистика начала июня показала ускорение роста цен: за первые дни месяца инфляция оказалась выше, чем за аналогичный период годом ранее. Главные причины — подорожание фруктов и овощей, топлива и туристических услуг. Такие сигналы напоминают, что устойчивого замедления инфляции пока не достигнуто, а отдельные категории товаров и услуг продолжают расти в цене.

В июньском комментарии Банк России указывал, что выбрал осторожный шаг снижения на фоне ускорения кредитования и более стимулирующей бюджетной политики, которые могут потребовать более высокой траектории ставки, чем предполагалось ранее. Регулятор подчёркивает, что дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Что это значит для инвестора

Ключевая ставка — основной инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на стоимость денег в экономике: от её уровня зависят ставки по вкладам и кредитам, доходности облигаций и привлекательность различных классов активов. На фоне ставки 14,25% доходности по депозитам и коротким облигациям остаются высокими, хотя и постепенно снижаются вслед за смягчением политики. Оценить, как меняется доходность вклада при разных ставках, можно через калькулятор вклада, а актуальную информацию по самой ставке — на странице ключевой ставки.

Что в фокусе

До следующего заседания совета директоров участники рынка будут внимательно следить за недельной и месячной статистикой по инфляции, динамикой кредитования и потребительского спроса, а также за сигналами регулятора. Сочетание замедляющейся годовой инфляции и ускорившихся недельных данных делает дальнейшую траекторию ставки менее предсказуемой и повышает значимость каждого нового блока статистики.