Облигации простыми словами: откуда берётся доход и где можно потерять деньги
Как работают облигации: номинал, купон, цена, НКД и доходность. Два примера показывают, почему купон 10% не гарантирует прибыль 10%.
Читать разбор →ОФЗ · Облигации · YTM · НКД · НДФЛ
Калькулятор ОФЗ и облигаций
Рассчитайте доходность облигации к погашению (YTM), купонный доход и НКД с учётом НДФЛ, ЛДВ и инфляции. Загрузите параметры по тикеру с МосБиржи.
Загружаем калькулятор…
Загружаем калькулятор…
Пример расчёта
Почему YTM 16,25% и прибыль 300 ₽ — разные показатели?
Условная облигация стоит 900 ₽. Через год она выплачивает купон 100 ₽, через два года — ещё 100 ₽ и номинал 1 000 ₽. Купоны остаются деньгами. Доход до налога за весь срок: 100 + 100 + 1 000 − 900 = 300 ₽.
- Денежный доход до налога за 2 года
- 300 ₽
- Денежный доход при налоге 13%
- 261 ₽
- YTM после налога, годовых
- 14,18%
YTM учитывает время каждой выплаты и выражается в процентах годовых. Денежный доход показывает прибыль за весь срок в рублях. В примере НКД равен нулю, налог на купоны и ценовой прирост — условные 13%, реинвестирование, льготы, комиссии и инфляция выключены. Это учебный пример, а не котировка конкретного выпуска ОФЗ.
Как рассчитать доходность ОФЗ
Шаг 1
Загрузите данные с МосБиржи или введите вручную
Введите номер выпуска (например, 26238) или SECID (SU26238RMFS4) — калькулятор подтянет цену, купон, НКД и срок до погашения. Или настройте параметры вручную с помощью ползунков.
Шаг 2
Укажите налоговый режим
Для доходов по ценным бумагам действует шкала 13% до 2,4 млн ₽ и 15% с превышения. ЛДВ может уменьшить налог с ценового прироста, а ИИС-3 — дать вычет с инвестиционного дохода в пределах 30 млн ₽.
Шаг 3
Сравните YTM до и после НДФЛ
YTM — годовая ставка для сравнения денежных потоков. YTM после НДФЛ учитывает выбранные налоговые условия, но не равна денежной прибыли за весь срок. Поправка на инфляцию считается отдельно по формуле Фишера.
Шаг 4
Оцените итоговый доход в таблице
Таблица показывает каждую купонную выплату, накопленную прибыль и момент окупаемости (✓). Строка «погашение» отображает только ценовой прирост — то, что вы заработаете сверх купонов.
Купонная доходность, YTM и НКД: в чём разница
Купонная доходность — годовой купон делится на номинал. Простой показатель, который не учитывает цену покупки. ОФЗ с купоном 85 ₽/год при номинале 1000 ₽ даёт 8,5%. Но если вы купили её за 920 ₽ — реальный доход выше.
Текущая доходность делит годовой купон на грязную цену (чистая + НКД). Лучше купонной, но всё равно не учитывает срок и ценовой прирост при погашении.
YTM (доходность к погашению) — эталонная метрика. Учитывает все купоны, разницу цены покупки и номинала, и временну́ю стоимость денег. Именно YTM нужно сравнивать между разными выпусками и со ставкой по вкладу.
НКД растёт каждый день между выплатами. При покупке вы платите чистую цену + НКД, при следующей выплате получаете купон полностью. Продавец через НКД получает компенсацию за дни, пока бумага была у него.
YTM после НДФЛ — годовая ставка для денежных потоков с учётом выбранных налоговых условий. Денежная прибыль в рублях, результат реинвестирования и поправка на инфляцию — отдельные показатели. Подробный пример есть в справочнике:YTM и денежный доход.
ОФЗ или вклад — что выгоднее в 2025–2026 году
Ответ зависит от горизонта и суммы. Для коротких вложений (до 1 года) банковский вклад зачастую удобнее: фиксированная ставка, страховка АСВ до 1,4 млн ₽, никакого брокерского счёта. Для среднего и длинного горизонта (от 2–3 лет) ОФЗ обычно выигрывают по совокупности факторов.
Преимущества ОФЗ
- ✓Фиксируете высокую ставку на 5–20 лет
- ✓Можно продать в любой момент — НКД не «сгорает»
- ✓ЛДВ и ИИС-3 снижают налог
- ✓Ценовой дисконт повышает YTM выше купонной ставки
- ✓Государственные гарантии без лимита суммы
Когда вклад удобнее
- –Горизонт до 12 месяцев
- –Сумма до 1,4 млн ₽ — покрывает АСВ
- –Нет брокерского счёта и времени разбираться
- –Если ставки могут вырасти — цена ОФЗ упадёт
- –Реинвестировать купоны вручную неудобно
Для сравнения задайте одинаковый срок и учтите налоги, комиссии, обращение с купонами и условия досрочного выхода. Ставка вклада на год и YTM длинной облигации относятся к разным денежным потокам. Подробнее — как сравнивать ОФЗ и вклад.
Виды ОФЗ: какую выбрать
ОФЗ-ПДПостоянный доход
Фиксированный купон на весь срок. Самый распространённый тип. Идеальны когда ставки высокие — фиксируете доходность надолго. Именно их считает наш калькулятор.
ОФЗ-ПКПеременный купон
Купон привязан к ставке RUONIA, пересматривается каждые 3–6 месяцев. Защищает от роста ставок — но не фиксирует доходность. Подходят при неопределённости с ДКП.
ОФЗ-ИНИндексируемый номинал
Номинал ежемесячно индексируется на ИПЦ (официальная инфляция). Купон небольшой (~2,5% реальной доходности). Защищают покупательную способность при высокой инфляции.
ОФЗ-АДАмортизация долга
Тело долга выплачивается частями в течение срока. Это снижает ценовой риск, но усложняет расчёт YTM. Встречаются реже, в основном старые выпуски.
Частые вопросы об ОФЗ
Что такое YTM (доходность к погашению)?↓
YTM — ставка дисконтирования, при которой сумма приведённых стоимостей всех купонов и номинала равна рыночной цене. Именно YTM нужно сравнивать между выпусками: он учитывает и купон, и ценовой дисконт/премию, и срок.
Почему нужно платить НКД при покупке?↓
НКД компенсирует продавцу дни, когда бумага была у него. Без этого механизма цена резко падала бы после каждой выплаты. Вы платите чистую цену + НКД, но ближайший купон получаете полностью.
ОФЗ или вклад — что лучше в 2025–2026 году?↓
Для горизонта до 1 года — вклад удобнее (АСВ, простота). Для 3–15 лет — ОФЗ-ПД обычно выгоднее: фиксируете высокую ставку надолго, ЛДВ снимает налог с ценового прироста, можно продать без потери НКД. Сравните конкретные числа в калькуляторе выше.
Купоны ОФЗ облагаются НДФЛ в 2026 году?↓
Да, с 2021 года. С 2025 года для доходов по ценным бумагам действует отдельная двухступенчатая шкала: 13% с налоговой базы до 2,4 млн ₽ и 15% с превышения. ИИС-3 может дать вычет с инвестиционного дохода в пределах 30 млн ₽ при соблюдении условий.
Когда выгодно покупать ОФЗ с дисконтом?↓
Когда ставки высокие — длинные ОФЗ торгуются далеко ниже номинала. Дисконт при погашении повышает YTM сверх купонной ставки. С ЛДВ (3+ лет) этот прирост не облагается НДФЛ. Главное — держать до погашения, иначе ценовой риск реализуется.
Чем ОФЗ-ИН отличается от ОФЗ-ПД?↓
ОФЗ-ИН индексирует номинал на инфляцию (ИПЦ): растёт инфляция — растёт и погашение. Купон небольшой (~2,5%), но реальная доходность фиксирована. ОФЗ-ПД платит фиксированный купон — при высокой инфляции реальная доходность снижается.
Безопасны ли вложения в ОФЗ?↓
ОФЗ — долговые обязательства Российской Федерации. Их рыночная цена может снизиться до погашения. YTM описывает денежные потоки при заданных условиях; итоговая сумма зависит также от реинвестирования купонов, налогов и расходов. Страхование вкладов АСВ на ОФЗ не распространяется.
Что такое ИИС-3 и стоит ли покупать ОФЗ на него?↓
ИИС-3 может освобождать инвестиционный доход от НДФЛ в пределах лимита 30 млн ₽. Минимальный срок зависит от года открытия счёта; для счетов, открытых в 2024–2026 годах, это 5 лет. Льготы и порядок их применения лучше проверять для своей ситуации у брокера или налогового консультанта.
вопросы о деньгах
Все разборы →Разобраться перед расчётом
НКД по облигациям: за что вы платите сверх цены
Что такое накопленный купонный доход, кто кому его платит и как рассчитать полную цену облигации. Пример сделки и отличие НКД от комиссии.
Читать разбор →ОФЗ или вклад: что выгоднее при высокой ключевой ставке
Разбираем, когда выгоднее ОФЗ, а когда банковский вклад: доходность, НКД, налоги, ликвидность, АСВ и пример расчёта.
Читать разбор →