Пять слов, которые нужно понять до покупки
| Понятие | Что означает | Где возникает ошибка |
|---|---|---|
| Номинал | База для выплат по условиям выпуска | Рыночная цена может быть выше или ниже него |
| Купон | Процентная выплата владельцу | Купонная ставка не равна полной доходности покупки |
| Чистая цена | Котировка без НКД | В терминале её часто показывают в процентах от номинала |
| НКД | Накопленная часть купона | Обычно добавляется к чистой цене при расчёте сделки |
| Доходность к погашению | Ставка, согласующая цену и будущие выплаты | Не равна сумме доступных для снятия купонов |
Номинал
- Что означает
- База для выплат по условиям выпуска
- Где возникает ошибка
- Рыночная цена может быть выше или ниже него
Купон
- Что означает
- Процентная выплата владельцу
- Где возникает ошибка
- Купонная ставка не равна полной доходности покупки
Чистая цена
- Что означает
- Котировка без НКД
- Где возникает ошибка
- В терминале её часто показывают в процентах от номинала
НКД
- Что означает
- Накопленная часть купона
- Где возникает ошибка
- Обычно добавляется к чистой цене при расчёте сделки
Доходность к погашению
- Что означает
- Ставка, согласующая цену и будущие выплаты
- Где возникает ошибка
- Не равна сумме доступных для снятия купонов
Формулы
Результат до налога = купоны + поступления от продажи или погашения − полная цена покупки − комиссии.
Купон 10%: один покупатель заработает 200 ₽, другой — 50 ₽
Учебная обычная облигация: номинал 1 000 ₽, один оставшийся купон 100 ₽, купон и погашение через год. Покупка происходит при нулевом НКД. Налоги, комиссии и дефолт в этом примере не учитываем.
При покупке за 900 ₽ через год инвестор получает 1 100 ₽: результат 200 ₽, или 22,22% от потраченных денег. При покупке за 1 050 ₽ с теми же выплатами результат — 50 ₽, или 4,76%. Купонная ставка выпуска в обоих случаях остаётся 10%.
Теперь другой сценарий: вы купили за 1 000 ₽, получили 100 ₽ купона, но продали за 850 ₽. Итог — минус 50 ₽ до налогов и расходов. Именно поэтому денежная выплата сама по себе ещё не означает прибыль.
Как покупатель и продавец делят купон
Между купонными датами накапливается НКД. При обычной биржевой покупке покупатель компенсирует продавцу накопленную часть, а затем получает купон по расписанию. Поэтому не стоит считать весь ближайший купон прибылью нового владельца.
Например, при чистой цене 980 ₽ и НКД 35 ₽ до комиссии потребуется 1 015 ₽. Сравнивайте доход с этой полной суммой. Отдельная статья про НКД объясняет, почему покупка накануне выплаты не создаёт бесплатного дохода.
Какие облигации бывают и почему название важно
ОФЗ выпускает Российская Федерация, корпоративные бумаги — компании. Даже у одного эмитента могут быть выпуски с разными сроками, купонами, амортизацией и условиями досрочного выкупа. Изучайте конкретный выпуск по идентификатору, а не только название компании.
Для первого знакомства проще разбирать обычную бумагу с понятными выплатами. Структурные, субординированные и бессрочные облигации требуют отдельного анализа. Например, у структурной облигации сумма возврата может зависеть от заранее заданных условий и оказаться ниже номинала.
Четыре риска, которые нельзя убрать словом «фиксированный»
Фиксированный купон описывает правило выплаты. Он не устраняет риск невыплаты эмитентом, падения рыночной цены, недостатка покупателей или потери покупательной способности из-за инфляции.
При росте рыночных доходностей старые бумаги с фиксированными выплатами обычно дешевеют. Если вы планировали держать до погашения, но деньги понадобились раньше, этот риск становится практическим. Высокая заявленная доходность может быть компенсацией за повышенный риск, а не подарком.
Как проверить выпуск перед покупкой
Откройте условия выпуска и денежный поток. Пройдите короткий список, прежде чем смотреть на красивый процент.
- Кто обязан платить и каково его финансовое состояние?
- Когда возвращается номинал, есть ли амортизация, оферта или изменение купона?
- Сколько стоит покупка с НКД и комиссией?
- Совпадает ли срок с вашей целью и что будет при продаже раньше?
- Как применяются налоги и льготы к вашей ситуации?
Источники
- Банк России: что такое облигации — номинал, купон и риски; налоговые ставки из этой памятки не используются
- Московская биржа: накопленный купонный доход — полная цена покупки облигации
- Московская биржа: доходность облигаций — учёт цены и реинвестирования; исторические котировки не используются
- Московская биржа: инвестиционные риски — кредитный риск и колебания стоимости активов
- Банк России: структурные облигации — почему сложные выпуски нельзя приравнивать к обычным облигациям
Материал и иллюстрация подготовлены с помощью ИИ. Источники указаны выше; примеры учебные и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Нашли неточность? Напишите Дольке.
