Что обычно происходит при изменении ставки
| Параметр | Короткий ответ | Что проверить |
|---|---|---|
| Ставка растёт | Вклады становятся привлекательнее | Банки повышают доходность депозитов, чтобы привлечь деньги. |
| Ставка растёт | Старые ОФЗ дешевеют | Особенно длинные выпуски с фиксированным купоном. |
| Ставка падает | Длинные облигации могут дорожать | Рынок переоценивает старые купоны как более ценные. |
| Ставка высокая долго | Акциям сложнее расти | Деньги уходят в безрисковые инструменты, а бизнесу дороже занимать. |
| Ставка нестабильна | Растёт значение горизонта | Короткие инструменты меньше реагируют на изменение ставки, длинные — сильнее. |
Ставка растёт
- Короткий ответ
- Вклады становятся привлекательнее
- Что проверить
- Банки повышают доходность депозитов, чтобы привлечь деньги.
Ставка растёт
- Короткий ответ
- Старые ОФЗ дешевеют
- Что проверить
- Особенно длинные выпуски с фиксированным купоном.
Ставка падает
- Короткий ответ
- Длинные облигации могут дорожать
- Что проверить
- Рынок переоценивает старые купоны как более ценные.
Ставка высокая долго
- Короткий ответ
- Акциям сложнее расти
- Что проверить
- Деньги уходят в безрисковые инструменты, а бизнесу дороже занимать.
Ставка нестабильна
- Короткий ответ
- Растёт значение горизонта
- Что проверить
- Короткие инструменты меньше реагируют на изменение ставки, длинные — сильнее.
Пример: почему длинная ОФЗ чувствительнее короткой
Представьте две ОФЗ с одинаковым купоном: одна погашается через год, другая через десять лет. Если ключевая ставка выросла, инвестор может купить новые бумаги с более высокой доходностью. Десятилетняя старая бумага должна сильнее снизиться в цене, потому что её низкий купон придётся терпеть дольше.
Поэтому перед покупкой важно смотреть не только доходность, но и срок до погашения. Чем длиннее срок, тем выше чувствительность цены к ставке.
Влияние на ОФЗ
ОФЗ с постоянным купоном реагируют на ставку через цену. Если рыночная доходность растёт, цена старой облигации снижается. Если доходность падает, цена растёт. При удержании до погашения итоговая доходность ближе к той YTM, которую вы зафиксировали при покупке. Проверить YTM конкретного выпуска можно в калькуляторе ОФЗ.
- Короткие ОФЗ меньше колеблются в цене.
- Длинные ОФЗ сильнее выигрывают от снижения ставки и сильнее страдают от роста.
- ОФЗ-ПК с переменным купоном обычно спокойнее переживают рост ставки.
Влияние на вклады
Вклады обычно быстро следуют за ключевой ставкой, но с задержкой и с поправкой на конкуренцию банков. Когда ставка высокая, банки предлагают более привлекательные депозиты. Когда рынок ждёт снижения ставки, длинные вклады с высокой фиксированной доходностью становятся ценнее для вкладчика. Итоговую сумму удобно проверить в калькуляторе вклада.
Влияние на акции
Для акций высокая ставка повышает планку доходности. Инвестор сравнивает риск акций с доходностью вклада или ОФЗ. Если безрисковая ставка высокая, за акции хочется получить большую премию, и оценки компаний могут снижаться.
Но отдельные сектора реагируют по-разному. Банки могут выигрывать от процентной маржи, девелоперы страдать от дорогой ипотеки, а экспортёры сильнее зависят от валюты и мировых цен.